第175章 在“消灭十元股”运动中寻找遗珠

第175章 在“消灭十元股”运动中寻找遗珠 (第2/2页)

一连串问题，像冰水泼进热茶。
　　
　　王总的笑容彻底消失了。会议室里安静了几秒，只有空调出风口的嗡嗡声。
　　
　　“陈总真是专业。”王总重新堆起笑容，但笑容里有了防备，“资金方面，我们有多元化方案。银行贷款只是一部分，我们还在探索产业基金、PPP模式、资产证券化……至于战投条件，还在谈，但肯定是以不损害现有股东利益为前提。”
　　
　　陈默点头，不再问。
　　
　　他知道，再问下去，就是撕破脸了。
　　
　　回程的车上，气氛有些沉闷。
　　
　　张昊显然还沉浸在刚才的参观中：“厂房和设备看着确实不错，技术听起来也挺先进……”
　　
　　“小张，”陈默打断他，“你注意到一个细节吗？”
　　
　　“什么细节？”
　　
　　“那个控制室。”陈默说，“屏幕上的数据，从我们进来到离开，两个小时，几乎没变过。进水COD一直稳定在352毫克/升，出水COD一直稳定在28毫克/升。处理量也一直稳定在210立方米/小时。”
　　
　　张昊愣住了。
　　
　　“真实的污水处理厂，进水水质是波动的，处理量也会有调整。”陈默缓缓说，“那种完美的稳定曲线，只存在于演示系统里。”
　　
　　“您是说……他们在作假？”
　　
　　“我不知道。”陈默看向窗外飞驰而过的田野，“也许只是调试阶段，也许……但至少说明，他们展示给我们看的，不一定是日常运营状态。”
　　
　　研究员插话：“还有，我问那个技术副总要第三方检测报告，他说在总部。但按理说，这种重要文件，示范项目现场应该备有复印件。”
　　
　　车里再次沉默。
　　
　　许久，张昊低声说：“陈总，那我们还……跟进这家公司吗？”
　　
　　陈默没有直接回答：“回公司后，你做两件事。第一，查一下绿源科技过去三年的现金流——经营现金流、投资现金流、融资现金流。第二，找一找他们宣称已经签下的其他项目，看看有没有公开的环评批复、施工许可或者地方政府公告。”
　　
　　“您怀疑……”
　　
　　“我不怀疑。”陈默说，“我只相信能验证的事实。”
　　
　　三、调研笔记：当骗子相信自己时
　　
　　回到深圳的第二天，陈默在办公室待到很晚。
　　
　　绿源科技的调研报告已经初具雏形，数据触目惊心：公司过去三年经营现金流持续为负，利润增长主要靠政府补贴和资产处置；宣称签下的几个大项目，在公开渠道查不到任何实质性进展；所谓“国际领先技术”，专利大多是实用新型，核心发明专利寥寥无几。
　　
　　但就是这样一家公司，市值已经突破两百亿。
　　
　　陈默合上报告，打开他那本黑色封面的私人笔记。翻到新的一页，写下日期：
　　
　　2007年6月22日，晴，闷热。
　　
　　今日调研绿源科技。感想如下：
　　
　　一、市场已进入“叙事为王”阶段。基本面数据无人关心，所有人都在追逐“故事”——产业升级的故事、技术革新的故事、政策扶持的故事。只要故事够大、够新、够吸引人，估值就可以无限拔高。
　　
　　二、一个危险的信号：连讲述者自己都开始相信故事。王总在讲述百亿营收规划时，眼神里有种真实的狂热。他不是在欺骗别人，他可能首先欺骗了自己。当骗子开始相信自己的谎言时，泡沫就到了最后一程——因为再也没有理性力量能够从内部刹车。
　　
　　三、“消灭十元股”是这个阶段最典型的口号。它本质是“价格必然上涨”的信念化、口号化。历史上，类似的口号还有“土地永不贬值”（日本1989）、“互联网改变一切规则”（纳斯达克2000）。每一次，都是崩盘的前奏。
　　
　　四、我们的处境：孤独，但不该彷徨。当整个市场都在追逐幻象时，坚守真实反而成了异类。但这种孤独是必要的代价。我们不能控制泡沫何时破灭，但可以控制自己不在泡沫中央。
　　
　　写到这里，陈默停下笔。
　　
　　他想起了沈清如。怀孕七个月的她，最近开始减少工作量，但每天还是会看研究报告，参加重要的会议。昨天她还说，肚子里的宝宝踢得很厉害，像是在抗议妈妈工作太辛苦。
　　
　　陈默微笑了一下，继续写：
　　
　　五、行动指南：
　　
　　1.暂停寻找新的“牛股”。在现有估值水平下，几乎不可能找到真正有安全边际的机会。
　　
　　2.将研究重心转向“压力测试”——对我们重仓的每一家公司，模拟测算在各种极端情景下的抗风险能力：
　　
　　**-情景一：市场整体下跌30%，该公司股价会跌多少？**
　　
　　**-情景二：经济增速放缓至5%，该公司营收和利润会受到多大影响？**
　　
　　**-情景三：信贷紧缩，融资成本上升200个基点，该公司财务费用增加多少？现金流能否覆盖？**
　　
　　**-情景四：行业政策突变（如环保标准提高、补贴退坡），该公司竞争优势是否还在？**
　　
　　3.与核心客户沟通，坦诚告知市场风险和我们采取的措施。争取理解，而非迎合。
　　
　　写完，他合上笔记本。
　　
　　窗外，深圳的夜晚依旧灯火辉煌。远处，平安金融中心的工地灯火通明，塔吊上的灯在夜空中划出红色的弧线。
　　
　　这座城市相信速度，相信奇迹，相信一切皆有可能。
　　
　　但陈默知道，有些东西，比速度更重要——比如质量，比如安全，比如可持续。
　　
　　他拿起内线电话，打给研究总监老赵。
　　
　　“老赵，明天上午开个紧急投研会。议题只有一个：对我们所有持仓公司，进行全面的压力测试。我要看到最坏情况下的模拟结果。”
　　
　　电话那头沉默了两秒：“陈总，这个工作量很大……”
　　
　　“再大也要做。”陈默说，“这是现在最重要的工作。比找下一只牛股重要一百倍。”
　　
　　“明白了。我马上安排。”
　　
　　挂掉电话，陈默走到落地窗前。
　　
　　他想起多年前，老陆说过的一句话：“在牛市里，最重要的是知道自己什么时候该害怕。”
　　
　　现在，就是他该害怕的时候。
　　
　　不是害怕错过机会，而是害怕自己不够清醒，不够谨慎，不够坚定。
　　
　　手机震动，是沈清如的短信：“还在公司？宝宝今天动了特别多次，好像很想见爸爸。”
　　
　　陈默心头一暖，回复：“马上回。给宝宝带了礼物——一个清醒的爸爸。”
　　
　　他关掉电脑，收拾东西。
　　
　　离开办公室前，他最后看了一眼窗外。
　　
　　城市的灯火依然璀璨，但在他眼里，那不再是繁华的象征，而是风险的警示灯——每一盏灯下，可能都有一群正在狂欢的人，不知道自己站在悬崖边。
　　
　　他要做的，是带自己人，退到安全距离。
　　
　　带着清醒，带着敬畏，带着穿越风暴的准备。