第186章 第一片落叶——净值曲线的背离
第186章 第一片落叶——净值曲线的背离 (第1/2页)一、2007年10月25日，晨
七点四十分，陈默推开办公室的门。
桌上放着一份刚打印出来的文件，封面没有标题，只有一行加粗的黑体字：
“默石投资2007年10月截至24日净值表现简报——限投委会成员阅”
他放下公文包，没有脱外套，直接坐下，翻开第一页。
一、整体表现概览
·旗下主动管理型产品平均收益率：-1.2%
·同期沪深300指数涨跌幅：-0.8%
·相对收益：-0.4%
·行业分位：后40%（上月：前20%）
二、分产品表现
默石一期（成立42个月）：-1.1%→累计收益率426%
默石精选（成立28个月）：-1.4%→累计收益率217%
默石成长（成立16个月）：-1.0%→累计收益率89%
三、归因分析
·资产配置（低仓位）：贡献-2.3%
·个股选择：贡献+1.1%
·其他：贡献0%
最后一行，是风控总监周明手写的一行小字：
“陈总，数据已复核三遍。我们没有算错。”
陈默把文件放在桌上。
窗外，深圳的晨光刚刚漫过平安金融中心的塔吊。十月底的天空很高，很淡，像一块洗了太多次的蓝布。
他想起三年前，2004年9月。
那时默石投资刚成立，第一只产品募集了4700万。第一个月净值下跌2.8%，同期指数下跌3.1%。周明拿着数据来找他，脸色比今天的文件还凝重。
那时他说：没事，我们才刚开始。
三年后，他坐在三十亿管理规模的办公桌前，面对的不是净值下跌本身——0.4%的相对回撤，在任何一个基金的波动曲线里都只是一粒微尘。
他面对的是第一次。
第一次，他们引以为傲的相对收益曲线，掉到了指数下面。
第一次，他们坚持了三个月的防御策略，换来的是“落后”。
第一次，那些曾经相信他们的人，将开始怀疑——是不是，这一次你们错了？
门被轻轻敲响。
“进。”
市场总监林琳站在门口，手里拿着一只棕色的牛皮纸信封。她的表情很平静，但陈默看见她握信的手指关节泛着白。
“陈总，”她的声音很轻，“刚收到。工行深圳分行转来的。”
她把信封放在桌上。
没有多余的话，转身离开。
陈默低头看着那只信封。
右上角印着工行的Logo，中间是打印的收件人信息：
默石投资管理有限公司陈默总经理亲启
寄件人地址栏手写着一行字，字迹端正、用力：
深圳福田区益田路××花园×栋×室刘建明
刘建明。
陈默当然认得这个名字。
2005年6月，上证指数跌破1000点那天，这个叫刘建明的中年男人在营业部门口站了很久。林琳把他请进公司，他坐下第一句话是：“我把我妈养老的钱取出来了，50万，你们帮我管。”
那是默石一期募集的第23个客户。
那是中国股市历史大底的第二天。
那是两年零四个月前。
陈默拆开信封。
二、上午8:15，第一封信
信纸是普通的A4打印纸，没有用公司的信笺，也没有任何装饰。
折叠得很整齐，边缘压出了清晰的折痕。
陈总：
见字如面。
我是刘建明，2005年6月6日认购了您的默石一期，50万元。那天大盘跌破1000点，营业部里所有人都在哭。我在门口站了很久，后来是林经理把我请进去的。
这件事，您可能不记得了。
两年四个月，我的50万变成了187万。您帮我赚了137万。这句话，写在信的开头，是我必须表达的感谢。
但现在，我要赎回。
理由只有一个：您不再帮我赚钱了。
这两个月，身边所有人都在赚钱。我同事，年初买的基金，收益已经翻倍。我邻居，自己炒股票，上个月刚换了一辆奥迪。我表弟，今年四月才开户，什么都不懂，听别人推荐买了中石油，上市第一天就赚了三万——您知道，那天您什么都没让我买。
我不怪您。真的。
您有您的判断，您是专业的，我信。沈总那篇文章我也看了，数据很扎实，写得很有道理。泡沫、风险、历史顶部的相似性——您说的都对。
但问题是：泡沫没有破，风险没有来，历史顶部到今天还在创新高。
而我，在所有人都在赚钱的时候，这两个月，我亏了1.2%。
陈总，我尊重您的专业。
但我把钱交给您，不是为了躲过下跌——因为现在根本没有下跌。
我是为了赚钱。
如果您认为接下来真的会有大风险，那我先赎回来。等风险过去了，市场稳定了，我再申购。
您不会拒绝我吧？
此致
刘建明
2007年10月23日
陈默把这封信从头到尾读了两遍。
第一遍读内容。
第二遍读字迹。
字迹从头到尾都很端正，没有一个字潦草，没有一处涂改。写到“我表弟”那里，笔画略微重了些，纸张背面有浅浅的凸痕。写到“您不会拒绝我吧”那里，问号画得很圆，像一个被反复描过的**。
这封信，写了不止一遍。
陈默把信纸折好，放回信封。
他拿起电话，拨通了林琳的号码。
“刘建明先生的联系方式，发到我手机上。”
“陈总，您要……”
“我给他回个电话。”
电话那头沉默了两秒。
“好。”
三、上午9:40，27分钟的通话
号码拨出去，响了两声，接通了。
“喂？”一个中年男人的声音，带着一点点广东口音。
“刘先生您好，我是陈默。”
电话那头沉默了足足五秒。
“陈总，”刘建明的声音有些发紧，“您收到我的信了。”
“收到了。”
又是沉默。
“刘先生，”陈默说，“您现在方便通话吗？”
“方便，方便。”刘建明顿了顿，“陈总，我不是……”
“我知道。”陈默打断他，“您信里写得很清楚。”
他停顿了一下，把原本准备好的开场白咽了回去。
那些话他昨晚想了很多遍：关于模型的信号，关于历史数据的比较，关于对长期价值的信仰——每一句都是真话，每一句都很正确。
但此刻，他忽然觉得，说这些都没有意义。
刘建明不需要被告知他有多专业。
刘建明需要被告知：那个人理解他。
“刘先生，”陈默说，“您信里说，您表弟中石油上市第一天赚了三万。”
“是。”刘建明的声音低了些，“他四月才开户，什么都不懂……”
“他买了吗？”
“买了。开盘就冲进去了，48块。”
“那他现在呢？”
电话那头，沉默。
“前天收盘，”陈默说，“中石油43.5元。”
他顿了顿：“他亏了九千。”
刘建明没有说话。
“您邻居换了一辆奥迪。”陈默继续说，“您知道他买的什么股票吗？”
“……不太清楚，说是人家推荐的。”
“他买的股票，这两个月涨了40%。但您知道吗？这只股票2001年上市，前五年跌了70%。他邻居是今年三月买的，刚好赶上涨得最快的一段。”
“如果他在2002年买入，要等到2007年才能回本——五年。如果他在2008年买入，也许只要等两年。但2008年还没到，没人知道他会遇到什么。”
刘建明还是没有说话。
“刘先生，”陈默的声音放得很轻，“我不是在说服您留下来。”
“我知道您现在面临的选择。留下来，可能继续踏空，看着别人赚钱。赎回去，可能错过我们等待的那个机会，也可能刚好躲过一场谁都不知道什么时候会来的风暴。”
“这是您自己的钱，您有权利做任何选择。”
“我只想跟您说两件事。”
他停顿了一下。
“第一，您信里说，您把母亲养老的钱拿出来，是2005年6月6日。”
“那天上证指数998点，是中国股市过去八年最低的一天。在所有人都绝望的时候，您相信了我们。”
“这件事，我记得。”
电话那头，传来一声极轻的、压抑的呼吸。
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