第196章 坦诚是最大的专业
第196章 坦诚是最大的专业 (第1/2页)时间：2007年12月18日，星期二，上午九点三十五分
---
深圳终于下雨了。
这场雨从凌晨三点开始下，淅淅沥沥，不大，但很密。打在窗玻璃上，不像北方的雨那样砸出脆响，而是沙沙的，像蚕吃桑叶的声音。
陈默站在落地窗前，看着深南大道上缓慢蠕动的车流。雨天总是这样，车速降一半，拥堵加一倍，整个城市像一台生锈的机器，每个齿轮都转得格外吃力。
他今天没有去交易室。
交易室已经没什么需要盯的了。仓位锁定在14.5%，现金趴在账上，每天只有例行公事般的盘后复盘和风控检查。交易员们开始习惯这种“无所事事”的节奏——有人利用空闲时间考CFA，有人在研究历史上几次大萧条的成因，有人干脆带了本小说藏在抽屉里。
陈默没有阻止。
他知道，这种“无所事事”比忙碌更难熬。忙碌的时候，时间是填充的，一眨眼就过去了。无所事事的时候，时间是倒流的，每一分钟都拖得很长，长到足够让一个人反复质问自己：
我们到底在等什么？
这个问题，周远问过，丁锐问过，他自己也在心里问过无数遍。
今天，他要试着回答这个问题。
他走回办公桌前，坐下。桌上摊着几张纸，每张纸都写满了字，又用红笔划掉，再写，再划掉。
这是《致持有人的第二封信》的草稿。
第一封是10月25日写的，那时候市场刚跌破5500点，赎回潮刚刚开始。那封信很短，核心意思是：我们选择等待，因为估值还没到合理区间。
发出去之后，有人赎回，有人留下。
现在，两个月过去了。市场跌到了4900点以下，赎回潮还在继续，留下的那些人的耐心也在一点一点被消耗。
他需要写一封更长的信。
一封不再解释“为什么卖”，而是解释“为什么还在等”的信。
一封不再试图说服所有人，而是只对愿意听的人说话的信。
一封——足够诚实的信。
---
敲门声。
“进来。”
门推开，是沈清如。
她穿着那件旧羊绒开衫，头发比产前长了些，在脑后松松地挽了个髻。手里端着一杯热茶，是老太太早上煮的姜茶，驱寒的。
“写到第几稿了？”她把茶杯放在桌上。
陈默指了指旁边那一堆废稿纸。
“第七稿。”
沈清如拿起最上面那张，快速扫了一眼。
“……我们对2008年市场的判断是，估值回归的过程远未结束，企业盈利增速可能面临周期性拐点，全球流动性环境正在发生根本性转变。因此，我们将继续保持低仓位策略，等待估值进入合理区间后逐步布局……”
她放下稿纸。
“写得很好。”她说，“像一篇券商策略报告。”
陈默看着她。
“但？”
“但这不是客户想看的。”沈清如在他对面坐下，“客户不是专业投资者。他们不需要知道‘全球流动性环境正在发生根本性转变’。他们想知道的是——你知不知道他们有多难？”
陈默沉默了几秒。
“我写第一稿的时候，是想告诉他们，我们为什么是对的。”
“后来改了。”
“第三稿，是想告诉他们，市场还会跌，要有心理准备。”
“也改了。”
“第五稿，是想告诉他们，再等等，春天会来。”
他顿了顿。
“全都不对。”
沈清如没有说话。
“昨天晚上我想了很久。”陈默说，“我在想，如果我是他们——如果我是刘志刚，两千万放在这里，两年收益不到4%，隔壁老王赚了一辆宝马——我会怎么想？”
“我会想，这个人到底值不值得信任？”
“不是因为他专业不专业，是因为他有没有把我的钱当回事。”
他抬起头，看着沈清如。
“所以这一稿，我不打算解释了。”
他拿起笔，在稿纸空白处写下一行字：
“我不想解释市场，我只想解释我自己。”
沈清如看着那行字，没有说话。
然后她站起来，走到他身边，在他肩上轻轻按了一下。
“这就对了。”
她转身走向门口。推开门之前，她回头说了一句：
“写完给我看看。”
门关上了。
陈默看着那行字，看了很久。
然后他把第七稿揉成一团，扔进废纸篓。
重新开始。
---
上午十一点十七分。
第八稿写完最后一个字。
陈默放下笔，靠在椅背上，闭了一会儿眼睛。
纸上的字不多，不到两千字。比他写过的任何一份策略报告都短，却花了最长时间。
他没有用任何数据图表，没有引用任何历史案例，没有分析任何宏观变量。
他只是写了一封信。
一封写给那些还愿意听他说话的人的信。
他拿起电话，打给李澜。
“李澜，下午三点，把今天到场的所有员工召集到会议室。我有东西要读。”
李澜愣了一下。
“读什么？”
“一封信。给客户的。”
“要发出去吗？”
“先读给他们听。”
---
下午三点整，会议室。
二十三个人，把四十平方米的空间挤得满满当当。交易员、研究员、市场部、行政、风控——除了沈清如在家带陈曦，几乎所有人都到齐了。
周远坐在第三排靠窗的位置，旁边是那盆绿萝。丁锐抱着笔记本，笔尖悬在纸上，准备记要点。李澜站在门口，手里拿着一份签到表——今天没有缺席，没有人请假。
陈默站在幕布前，手里拿着几张打印好的纸。
他没有开场白，没有铺垫。
他直接开始读。
---
“各位默石投资的持有人：”
“我是陈默。”
会议室里安静得能听见窗外的雨声。
“两个月前，我给你们写过一封信。那封信很短，说我们选择等待，因为估值还没到合理区间。”
“今天这封信，长一些。”
“我不想解释市场，只想解释我自己。”
“——解释为什么我还在等，解释为什么我还要你们继续等，解释为什么我认为这是对的。”
周远的笔尖悬着，一个字也没记。
“2005年12月，默石成立的时候，我在车公庙那间三十平米的办公室里，对每一个来听路演的人说同样的话：”
“‘这笔钱，我会当成自己的钱来管。’”
“这不是一句场面话。是我1994年在上海营业部的杂物间里，对着老陆那本《证券分析》的扉页，自己对自己许下的承诺。”
“那时候我什么都没有。没有钱，没有客户，没有体系。只有一本翻烂了的书，和一个念头——将来如果我有机会管别人的钱，一定要像管自己的钱一样。”
陈默顿了顿。
“十三年来，我从来没有忘记这个承诺。”
“2007年10月16日，6124点，我决定减仓的时候，我问自己：如果是自己的钱，我会怎么做？”
“答案是：我会卖掉。”
“不是因为我知道那是顶。是因为我知道，那个价格，已经远远超过了这些公司能创造的价值。”
“自己的钱，不会因为怕卖早了而留着。”
“自己的钱，也不会因为怕被人骂踏空而改变主意。”
“自己的钱，只有一个标准：值不值这个价。”
“不值，就卖。值，就买。”
“就这么简单。”
会议室里有人轻轻吸了一口气。
“现在5000点以下，很多人问我，为什么还不买？”
“我的回答还是那个问题：如果是自己的钱，我会买吗？”
“答案是：不会。”
“因为现在的估值，离‘便宜’还有很长的距离。因为2008年的盈利增速，很可能比所有人预期的都要低。因为全球金融市场的风险，正在以前所未有的方式传导。”
“这些判断，可能对，可能错。”
“但如果错，我愿意承担这个错误——因为这是我的判断。如果我因为怕错而提前买入，那才是对你们最大的不负责任。”
陈默翻到下一页。
“我知道，这两年，你们的收益很差。”
“我知道，有人在别的基金赚了很多钱，有人在嘲笑你们选错了人。”
“我知道，你们中间有人动过赎回的念头——也许不止一次。”
“我知道这些，不是因为我有读心术。是因为如果我是你们，我也会这么想。”
（本章未完，请点击下一页继续阅读）